장기투자 자금 규모는 변동성 국면에서 깊이를 결정 제도적 측면에서 한국 주식시장 저평가를 유발하는 요인은 장기투자 성격 자금 부족 문제다. 국내 주식시장은 장기투자 유인을 제공하지 않는다. 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게 해당하는 내용이다. 장기투자 성격 자금 중요성은 변동성 국면에서 더 커진다. 장기투자 성격 자금은 시장 변동성과 무관한 특성을 보인다. 반면 장기투자 성격이 아닐 경우 변동성 확대 국면에서 오히려 국내 주식시장 비중을 줄이는 자금일 수 있다. 대표적으로 외국인 투자자 포트폴리오 성격 자금이다. 포트폴리오 투자는 매매차익을 겨냥한 자금 흐름이다. 외국인 국내 주식시장 포트폴리오 투자는 과거 변동성 국면에서 더 빠르게 감소하는 경향을 보였다. 주식시장이 변동성 국면에 들어 설 때 장기투..

경제 2022. 9. 4. 23:20

밸류에이션 제자리걸음은 KOSPI에 더 집중된 현상 한국 주식시장 저평가 주장은 오래된 통설이다. 실제로 그럴까. 한국 주식시장 저평가 주장은 해외 주식시장 대비 상대 PER 관점에서 시작했을 터다. 이는 횡단면 관점에서 발생한 주장이다. 한국 주식시장 저평가 여부를 확인하기 위해서는 횡단 면에 더불어 시계열 관점에서도 살펴야 한다. 한국 주식시장 밸류에이션 제자리걸음은 KOSDAQ 보다 KOSPI에 집중된 현상이다. 2005년 이후 KOSPI 밸류에이션 추세선이 평평한 반면 KOSDAQ은 우상향하는 상태다. KOSDAQ은 KOSPI에 비해 더 나은 수익률 베타를 보이고 있다. 해당 특성이 KOSPI 대비 KOSDAQ 상대 PER 개선에 우호적으로 영향을 미쳤다. KOSPI와 KOSDAQ 12개월 선행 ..

경제 2022. 8. 31. 03:19